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　　2022年6月末★ღ★，我国对外资产总量9.2万亿美元疼插30分钟一卡二卡三卡四卡★ღ★，连续十年稳居世界前八位★ღ★，规模较2012年末增长75%★ღ★，近十年累计增加3.9万亿美元★ღ★，对外净资产（对外资产减对外负债）2.1万亿美元★ღ★，处于较高水平★ღ★。（信息来源★ღ★：国家外汇管理局《近十年我国对外资产规模增加★ღ★、结构优化》）

　　一场俄乌冲突★ღ★，足以引起国家的高度重视★ღ★，随着我们综合国力的不断发展★ღ★，目前无论是国家还是老百姓★ღ★，在海外的资产越来越多★ღ★，迫切需要一个更为强大的海军力量来保卫我们沉淀在海外的财富★ღ★。

　　对标美国★ღ★，不到四亿人口★ღ★，拥有11个航母战斗群★ღ★，以我国目前的经济条件★ღ★，按照75%的美国GDP计算★ღ★，我们至少需要7-8个航母战斗群★ღ★；按照人口比例我国14亿人口★ღ★，需要的航母更加不敢想象★ღ★！

　　然而★ღ★，目前我国算上在建的不过区区三艘航母★ღ★，且以国际标准看★ღ★，一个航母战斗群是不能执行作战任务★ღ★，2-3个航母战斗群执行中低强度作战任务im电竞★ღ★。我国航母战斗群目前配置1艘055型万吨级驱逐舰★ღ★、2-3艘052D型驱逐舰★ღ★、2艘054A型护卫舰★ღ★、1艘901型综合补给舰★ღ★，2艘093B型攻击核潜艇★ღ★。

　　即使有亲切想象空间及确定到来的业绩反转★ღ★，如果不是在坚实的价格地基范围内★ღ★，通常也不会取得卓越的收益★ღ★。

　　虽然中国重工自15年牛市后一泻千里★ღ★，但是2022年已经两次触及底部★ღ★。分别于2022年4月触及3.36元/股★ღ★，2022年10触及3.36元/股疼插30分钟一卡二卡三卡四卡★ღ★，并在此处获得强力支撑★ღ★。

　　都说股市是经济的晴雨表★ღ★，截止7月19日重工收盘价4.58元/股★ღ★，较3.36元/股相比★ღ★，涨幅已达36.3%★ღ★。尽管如此im电竞★ღ★，通过PB★ღ★、PE历史分位图★ღ★，我们可以清晰的了解目前的重工依然被严重低估★ღ★。

　　重工的困境源自行业周期下行等因素导致的业绩大幅下滑★ღ★，自2014年营收高点至2021年已经下降了35%左右★ღ★，营收的下降带来的是净利润的大幅下滑★ღ★。如果中国重工也能够走出业绩困境★ღ★，那么它也将得到市场的认同im电竞★ღ★。

　　根据克拉克松数据★ღ★，2021 年全球共计成交新造船订单 1.20 亿载重吨★ღ★，按载重吨计同比增长 77%★ღ★， 创下 2014 年以来新高★ღ★。尤其是集装箱船市场★ღ★，2021 年成交新造船订单 4,625 万载重吨★ღ★，按载重 吨计同比增长 338%★ღ★，占全球新造船成交总量的 38%★ღ★。 我国船企紧紧把握市场回暖机遇★ღ★，主动开拓市场★ღ★，三大造船指标实现全面增长★ღ★。根据中国船舶工业行业协会数据★ღ★，2021 年★ღ★，全国造船完工 3,970 万载重吨★ღ★，同比增长 3.0%★ღ★；承接新船订单 6,707 万载重吨★ღ★，同比增长 131.8%★ღ★；2021 年年底★ღ★，手持船舶订单 9,584 万载重吨★ღ★，同比增长 34.8%★ღ★。 不过★ღ★，钢材等原材料价格大幅上涨涨★ღ★、人工成本增加以及人民币升值等因素压缩了造船企业盈利空间★ღ★，生产经营机遇和挑战并存★ღ★。（摘转自重工重工2021年年报）

　　2022 年共承接民船 77 艘★ღ★、803.8 万载重吨★ღ★。新接订单中★ღ★，批量船型★ღ★、中高端船型★ღ★、绿色船舶 订单占比持续提升★ღ★，产品结构持续优化im电竞★ღ★。报告期内★ღ★，大连造船签订生效 4 艘 17.5 万立方米 LNG 运输船★ღ★，正式迈进大型 LNG 船建造市场领域★ღ★；获得多艘甲醇双燃料大型集装箱船合同★ღ★，实现了国 内首单突破★ღ★；LNG 双燃料大型集装箱船实现批量承接★ღ★。北海造船主建船型 21 万吨散货船获得 18 艘批量订单★ღ★，全球主流船东订单份额大幅提升★ღ★。（摘转自重工重工2022年年报）

　　23年4月14日报道★ღ★：武昌造船签订300吨级渔政执法船建造合同★ღ★；4月29日报道★ღ★：武昌造船已成功承接4艘18500载重吨油/化学品船★ღ★、2艘9200载重吨不锈钢化学品船im电竞★ღ★、3+3艘13000吨甲板运输船★ღ★，大连造船签订10艘成品油船新造船合同★ღ★；5月30日报道★ღ★：大连造船签订２艘LNG运输船和2艘11.5万吨原油船建造合同★ღ★；武昌造船承建渔政执法船★ღ★；7月15日报道★ღ★：大连造船联合中船贸易与希腊船王George Procopiou旗下Dynacom Tankers Management 公司举行2艘30.7万吨超大型原油船建造合同线上签约仪式★ღ★。（数据来源★ღ★：中国重工官网疼插30分钟一卡二卡三卡四卡★ღ★，网址★ღ★：）

　　从新船（主力船型）合同价格角度看★ღ★，21年较09年相比★ღ★，大部分涨幅10%-20%★ღ★，个别船型涨幅甚至超30%★ღ★；22年较10年相比★ღ★，大部分涨幅10%-20%★ღ★，个别船型略有降低★ღ★；23年较11年相比★ღ★，所有船型涨幅均超10%im电竞★ღ★，大部分涨幅20%-40%★ღ★，少数船型涨幅10%-20%★ღ★。

　　由于目前钢材价格指数与2009年较为接近★ღ★、加之新船交付周期为2年左右★ღ★，所以预测未来船舶制造营业利润率可参考2011年（10.85%）★ღ★。又因im电竞★ღ★，23年较11年相比★ღ★，新船合同价普遍涨幅超20%★ღ★，保守估算未来船舶制造营业毛利率可达到25%左右★ღ★，同期综合净利润率在20%-30%左右★ღ★。比较营收订单对照表★ღ★，可大概推测23-25年盈利能力★ღ★。预计23年较22年营业收入增长15%★ღ★，达到507.7亿★ღ★，毛利率10%★ღ★，实现毛利润50.8亿★ღ★；预计24年较23年营业收入增长25%★ღ★，达到634.6亿★ღ★，毛利率15%★ღ★，实现毛利润95.2亿★ღ★；预计25年较24年营业收入增长10%★ღ★，达到698.1亿★ღ★，毛利率20%im电竞★ღ★，实现毛利润139.6亿★ღ★。